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沪铝 弱势振荡运行

发布日期:2024-03-13 18:23    点击次数:154

  沪铝自11月中旬以来振荡回落,目前主力合约期价在18700元/吨附近徘徊,盘面出现止跌企稳迹象。在供需矛盾不明显的背景下,预计后市沪铝弱势振荡运行为主。

  企业主动减产概率不大

  目前电解铝供应端维持收缩状态。11月初,云南地区电解铝企业受电力供应不足制约,开始停槽减产。目前云南地区主流电解铝企业基本完成初步停产计划,所涉及的总产能略超预期,预计减产总产能可能在120万吨。在国内其他地区电解铝企业持稳运行为主的背景下,预计11月底国内电解铝运行产能将降低110万—115万吨至约4195万吨,环比减少2.3%。预计11—12月国内电解铝产量降至约354万吨/月,基本重回9月产量水平。同时,目前内蒙古白音华项目仍在安装机组,该项目涉及42万吨电解铝产能,已推迟投产进度至2014年上半年。今年年底前产能已无增量,企业主动减产的概率也不大。

  10月下旬国内电解铝社会库存小幅抬升,累库持续时间仅为半个月。步入11月中旬后,在铝价低位刺激下,下游淡季补库带动电解铝社会库存再度回落,库存压力得到一定程度的缓解。截至11月27日,国内电解铝锭社会库存61.8万吨,较10月底下滑3.5万吨,较去年同期增加10.2万吨。目前铝下游开工企业表现弱势,降幅较前期有所放缓。具体来看,建筑型材企业订单未有起色,行业以走弱趋势为主,铝棒库存去化不畅。铝板带箔等板块整体持稳,但也趋弱迹象。如果后期电解铝锭保持稳定去库,今年年底铝锭库存将下滑至55万吨附近。

  今年10月国内电解铝完全平均成本为15933元/吨,同比下降9.3%,环比上涨1.87%。在预焙阳极价格持稳的背景下,氧化铝价格走高及西南地区电价上调推动电解铝成本环比小幅增长。具体来看,10月全国氧化铝均价为2989元/吨,环比上涨1.8%。10月电解铝用电成本为0.42元/千瓦时,环比上涨0.013元/千瓦时。受电解铝成本提高且电解铝均价走低影响,10月电解铝行业平均盈利环比下降18.3%至3185元/吨,同比增长260%。

  步入11月后,国内电解铝成本呈现窄幅波动趋势。用电成本方面,随着云南等地区进入枯水期,水电供应减少,火电占比提升,而煤炭市场港口库存及主流电厂库存保持偏高水平,煤炭价格以窄幅波动为主,预计11月电解铝行业用电成本小幅上行。氧化铝方面,11月云南地区电解铝再迎减产,且氧化铝用烧碱市场下跌,在需求回落及成本支撑削弱背景下,预计氧化铝价格弱势振荡。从行业盈利来看,国内电解铝消费逐渐转向淡季,铝价向下、成本向上将推动行业平均盈利收窄。

  10月汽车产销创历史同期新高

  今年以来,我国汽车市场呈逐步向好态势。10月份汽车产销分别达到289.1万辆和285.3万辆,同比分别增长11.2%和13.8%,产销量继9月后再次创下当月历史同期新高。

  在国家稳增长政策效应逐渐显现,地方购车补贴、促销活动等措施积极推进,以及年底“翘尾”效应的综合影响下,四季度汽车行业市场需求将持续增长,车企仍有冲量。结合前期市场表现,今年国内汽车销售有望超过3000万辆,创下历史新高,预计全年产销增长速度超出年初3%的预期。

  综合来看,供给端,云南枯水季降负荷措施陆续落地,电解铝供应预期收缩,短期尚未给现货市场带来明显冲击,而产能缩减预期反映到产量下降上仍需要时间,这将对铝价构成一定支撑。需求端,近期铝下游淡季氛围渐浓,国内铝社会库存仍处于相对高位水平,后期仍有去库空间。总体上,在供需矛盾不明显的背景下,预计后期沪铝以弱势振荡为主。主力合约上方压力位在19000元/吨,下方支撑位在18580元/吨 。(作者单位:中国国际期货)



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